《投資最重要的事》股神巴菲特讀兩遍的書，教你怎麼投資｜佩璽腦袋裝什麼？

《投資最重要的事》點出很多投資路上需要注意的想法和可能的謬誤，從宏觀的判斷市場熱度、價值投資的挑選、風險控制的想法，到對抗負面情緒，都很詳細的提出他的看法，讓我們可以在投資路上不斷提醒自己

作者霍華．馬克斯（Howard Marks）是橡樹資本管理公司的聯合創始人兼聯席董事長，平均年化報酬高達19%。Howard Marks發表的「投資備忘錄」受到美國投資界高度重視。

股神巴菲特：

「只要在郵件信箱裡看到Howard Marks的投資備忘錄，我就會馬上打開與閱讀！我總是會從中學到一些事情，他的書我讀了兩遍。」

📔學習第二層思考，不隨市場起舞

書中第一章提出「第二層思考」概念，我自己解讀成是一種眾人皆醉我獨醒的概念。當一個事件發生後，要如何提醒自己跳出簡單、膚淺的第一層思考，以更深入的第二層思考，判斷事件的短、中、長期影響，而不會隨著市場起舞，就是一個很值得反覆推敲的概念

例如「這家公司前景看好」一般人的第一層思考可能會聯想到「股價即將上漲」，第二層思考的則要考慮很多事情。比如當公司的前景看好，我們得進一步思考，未來可能產生的結果會落在哪些範圍？我的預期與市場共識有多大的差異？價格所反映的共識心態是過於樂觀還是悲觀？如果市場共識是正確的，對資產價格有什麼影響？如果我的預期才是正確的，又有什麼影響？

是不是光想就覺得頭很大了？像我這種思考力低落的人，光第一章就反覆閱讀多次才能慢慢將自己過去的經驗結合，只能開玩笑說難怪副標寫：「股神巴菲特讀兩遍的書」–第一遍是不是看不懂。

那是不是代表我們一般人都無法進行書中提到的「第二層思考」呢？這本書我讀後已過了兩年半，分享我自己在投資上運用「第二層思考」的心得。

一、瞭解自己，不盲目追求

要和巴菲特、作者霍華．馬克斯（Howard Marks）一樣針對個股進行第二層思考，需要考慮的層面多，也得付出相當的心力閱讀和判斷資料，我們一般人還有其他工作和家庭要顧，除非對投資有特殊熱情，不然很難這樣大量閱讀。因此，當外界有很多誘人的資訊，某某人靠著某張股票漲停賺了多少時，我可以透過「第二層思考」判斷這是短期的獲利，還是可長久獲利的方式？如果自己難以針對單一股票深入研究，轉而採「指數型的被動投資」，或許是更適合自己的長久投資方式。

二、判斷投資方向，不擔心恐慌消息

我主要是做長期的被動投資，無論定期定額或一筆買進指數型ETF後，就是等時間讓資產自己長大。說起來很簡單，但市場上最不缺的就是各種恐慌消息。當你好不容易等了三年，資產從100萬變成120萬，突然幾天的修正下跌到110萬，許多只有第一層思考的投資人，是不是想趕快出場，才不會從賺錢到賠錢呢？但當我們啟動第二層思考，判斷自己是做「長期」投資，確認未來成長的趨勢沒有改變，就不需要去理會這些短期的市場波動消息了。

📔防禦性投資，將風險放在追求利潤之前

另外，書中花了很多篇幅在說明風險的重要性，強調要將風險控制放在追求利潤的前面。其中提到「防禦性投資」，可以想像成耐心等待好球出現的時機才打擊，而不是一昧的出手。

我覺得這部分內容在這個時代尤其重要，這一年來發現特別多人有錯失恐懼症而瘋狂搶進，就很容易把自己丟進了高風險當中而不自知。謹記巴菲特箴言：「潮水退了，才知道誰沒穿褲子」。

最後也提醒大家跟我自己，在這個詐騙風行的年代，詐騙簡訊比起一年前暴漲許多，一定要隨時保持頭腦清楚，特別留意「好到不像真的」資訊，才不會落入詐騙陷阱

後記

其實看這本書之前，我已經很長一段時間沒有接觸理財相關書籍，都是憑藉早些年看書和跟著幾個國內投資老師的文章自己操作，這本書買來也在書櫃上放了好久，剛好讀書會選書有幸可以把他看完，很多心法都很值得深思學習。

如果完全是投資新手，心中沒有追蹤標的或過去投資經驗，閱讀這本可能會有點辛苦，但還是很建議帶著輕鬆的心情先快速瀏覽，建立基本概念，隨著投資經驗慢慢累積再反覆閱讀，就更能體會作者的用心

書名｜《投資最重要的事》
原文｜ The Most Important Thing Illuminated: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor
作者｜霍華．馬克斯(Howard Marks)
出版社｜商業周刊

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(原始發表於2021/12/21 吳佩璽 個人FB，2024/5更新修正)